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【投资者说】投资父子兵：只看基本面持仓以年计买车卖车都为调研
原创2018-02-28贾林刘怡乐央视交易时间
投资父子兵：不投机只看基本面
记者：贾林摄像：刘怡乐
程乾，一个普通的八零后小伙。由于受父亲程相台的影响，所以他从入市的第一天起，就深知企业的优秀与否对股价有着至关重要的作用，这也使得他的投资生涯很早便步入了正轨。那么父子俩是如何判断企业？又是怎样将其与股价联系的呢？一起来看今天的《投资者说》。
程相台是一名高校教师，对经济有着浓厚的兴趣，从A股出现起就始终保持着关注。在看了不少关于资本市场的书后，他觉得自己对于资本市场的作用有了一定认识，于是决定入市炒股。
程相台河南投资者：最初确实是投机，但是时间不是太长，有一两年（收益）不好。纯碰运气，瞎猫逮死老鼠。好的时候，当时钱不多，(赚钱)也挺快。但是马上说不好就跌没有了，基本上随时完了
程相台所说的投机，可以归结于追涨杀跌。他很快发现，这样的操作方式，虽然有可能在短期内带来收益，但亏损的概率却大得多。程相台意识到，想要稳定盈利，就必须改变策略。但到底该怎么做呢？
他首先想到的是通过阅读来提升自己。
程相台河南投资者：他们卖的书都是引导你投机的书。你看，书一大堆。看啥，不同人不同选择，看后体会不一样。一看价值投资的书，感觉讲得有道理。再接触一些实业界的人，人家都是说这个企业好、经营好，你买它股票那才可能挣钱，经营不好那都不行。
在接下去的投资生涯里，好公司成了程相台选股的第一标准。并且在儿子程乾还在读高中的时候，就开始给他灌输价值投资理念。在程乾入市前的几年时间，他已经阅读了大量投资书籍，这也让他对价值投资理念深信不疑。
程乾河南投资者：我记得是一次看电脑的时候，(父亲说)咱们这个弄法，就是巴菲特的弄法，一样的。我从一开始就是坚定不移，像别人是走过几轮牛熊之后他醒悟了，我从一开始就坚定。巴菲特不是讲，要么五分钟明白，要不一辈子不会懂。我比较幸运，我是五分钟就明白了
2008年，大学还没毕业的程乾开了自己的账户，万科成了他买入的第一支股票。程乾说，王石作为万科的掌舵人，一直是行业的领军人物。万科在他的带领下，也成为了房地产行业的龙头企业。良好的企业文化，优秀的管理层这些都是促使程乾买入万科的原因。
程乾河南投资者：第一支股票就是万科，成本价是5块多，不到6块。当时房地产企业大家都是窝住房子不卖，但是万科为了大量的现金流(没有捂盘)。它有现金流就不会死亡，它的管理也非常优秀。
程相台河南投资者：因为它需要周转，需要周转、需要买地、需要招工。如果说你停一段，你说你老不卖，没有足够的现金，发不下来工资、买地买不来，这个企业不可持续了。人家这个观点，为了企业长远发展，不看眼前利益。
父子同样看好万科，不同的是，程相台在2005年就早早买入万科，经过一次高送转后，成本还不到3元。2006年，A股迎来牛市，万科的股价也在2007年底创出40.78元新高。两年的时间，程相台获利就超过十倍。但在他看来，这次投资却不算成功。
程相台河南投资者：将近40卖的，10倍。一卖让他去留学了，剩一半我拿着，高点没抛。剩那一半一直跌，不过还没有跌回本钱。因为公司很优秀，确实它太优秀了。它就是有危机，优秀的公司过后还是最先往上成长。经济危机跌到百分之八九十、八十多，教训最深刻了，高的时候应该离开这个市场。
程乾：买车卖车都为调研持仓时间以年计算
2014年6月，程乾为了买车而卖掉了手中的万科，收益接近50%。虽然有人觉得6年不到50%的收益实在太少，但程乾却说选股票要选择好公司的原则丝毫没有动摇，如果不是为了买车他绝对不会卖掉万科。说起这辆车，也和投资有着不小的关系。
在程乾家的院子里，停着一辆比亚迪，这也是河南新乡市的第一辆比亚迪混动汽车。程乾说，当时买车的过程十分波折。他跑遍了4s店后发现，当地根本没有库存。销售人员告诉他，想要买车首先得交定金，然后才能尝试从其他城市调货，但具体需要多久他们也不清楚。
程乾河南投资者：当时(4S店)没车，全国渠道没车。老板说你必须要交4万定金，我才可以给你订。我当时交了4万，第二天他朋友要车没车了。这是新乡市4S店出的第一台混动汽车。
经过一个月的等待，4s店从深圳调来了车，程乾如愿把车开了回家。但由于院子的空间有限，车开进来后没法掉头，充电线长度根本不够，怎么充电就成了问题。
程乾河南投资者：以前院墙是这样的。这是院墙，这是路。把院墙全部打了，为了车开进来。这个车在院子里是可以掉头的，就是为了给它充电。这是一个很老式的充电桩，是一个比亚迪很老式的充电桩。这个充满需要3个半小时，现在可能两个小时就充满了。
那么程乾到底为什么对比亚迪如此执着？这还要从买比亚迪的股票说起。
程乾很早就认识到，随着环保意识增强，电动车的市场份额将越来越大。在他看来，在电动车市场中，国内车企最具竞争力的就是比亚迪。在调研后，程乾慢慢变成了一个资深的比亚迪粉丝，并且在2011年底，以接近21元的价格买入了比亚迪。
为了深入了解比亚迪的产品以及销售情况，程乾甚至还应聘进入了一家比亚迪4s店做销售。工作一段时间后，他发现比亚迪当时混动车的销售情况并不理想。
程乾河南投资者：人性的因素。他觉得看上去没有面子，他不在意这个产品是否真的很好很棒，而是在意的是开出去面子怎么样。像我们这样的迪粉，有些人他觉得4S店人卖车太差，这么好的车卖得太差。自己投几百万，自己当老板自己卖车。而且我了解到，这些比亚迪4S店的老板他们是非常有信心的。
程乾调研后发现，4s店老板之所以这么有信心不无道理。无论是资深从业人员还是顾客，都十分认可比亚迪的产品质量。他认为，比亚迪的销量一定会迎来爆发式增长。
程乾河南投资者：当时我记得，跟我们一起卖车的，有些人卖过很多车。他说在五年前、六年前的时候，比亚迪确实是国产第一。当时刚起步这种混动技术，混动技术肯定是领先。它也是第一个把2.0T涡轮增压，研究出来这种发动机的国内企业。
和程乾预料的一样，在接下去的几年时间里，比亚迪股价接连走高。程乾还在2014年7月加了一次仓，随后就一直持仓到现在。
程乾河南投资者：它体现的价值只是说电动车的价值，它没有体现它自身云轨的这个价值。中国有273个城市需要云轨，这个云轨的市场大概有十万个亿。事物从0到1需要100年，从1到10短短几年就够了，它未来几年也是这种高速增长。即便我这些分析都是错误的，它的历史证明它已经是30%的复合增长，一直在增长。
实际上，程乾父子俩在买入股票就很少操作，持仓的时间几乎都以年来计算。以格力电器为例，父子俩在调研了河南多个城市后发现，各地的格力电器销量都很不错，用户口碑极佳。而且企业长期以来分红稳定、员工满意度高。于是在2011年12月买入后，一直持仓不动。
程相台河南投资者：一直经营很好，涨涨跌跌最后还要一直创新高，好企业是一直创新高。短期内如果确实高了可以抛。现在你像格力才十几倍，还不到二十倍。二十倍以上，要到三十倍就抛了。像今年，如果说2018年能够到三十倍，肯定抛了，不到不会抛的。当然证券市场永远有不同观点，永远是这样，很有意思。
程乾：过于看重价格错过牛股好公司才是根本
2012年，在塑化剂风波以及限制公务消费的影响下，整个白酒板块受到重挫。和众多看好贵州茅台的投资者一样，程乾认为这是一个买入的好机会，于是在2013年5月就以195元的价格买入。一个朋友得知后，也跟着买入，但没想到茅台的下跌一直持续到2014年。
程乾河南投资者：他说我买股票的，看这个情况可不可以买，能不能挣钱。我说一定会挣钱，他跟着我买了。跌得他受不了，他的内心抗不住了，然后120跑了。
程相台河南投资者：所以说谁让你推荐股票，整天问的人，他都挣不到钱。他光想今天买明天卖，今天买明天卖。天天看电脑，天天看涨跌。光想跟住市场，跟住节奏，那你不可能跟住。你光想低买高卖，最后弄得都是高买低卖。
程乾告诉记者，这样的例子几乎每天都在发生。有的人经不住下跌的煎熬最终割肉，还有人在没有亏损的情况下卖出优质标的。
2015年末，中国平安一度跌破30元。程乾当时发了这样一条朋友圈:29块钱的中国平安，好像费雪的股票卖到了格雷厄姆的价格，掉黄金的感觉。一个亲戚听从程乾的建议在2016年9月买入中国平安，没想到买入后中国平安的股价始终在35元上下震荡。
程乾河南投资者：平安那时候三十几块钱，我说不要卖。她非得卖，她受不了，也没有赔钱。但是她受不了了。
觉得一直不挣钱。因为2016年市场很差，一直不挣钱。她说要开花店了非得要卖，如果不卖的话，现在也翻了一倍。
不难看出，程乾对价格极为看重，而正是因为过于看重价格，反而让他错过了一些投资机会。
程乾告诉记者，自己一直在寻找跌破净资产的标的。从2014年起，他找到了3个符合标准的标的：天房发展、中房地产以及华发股份。程乾说，在他看来这些标的都不属于优质标的，自己买入的理由也只是因为便宜。
程乾河南投资者：这种股票当涨50%的时候，我已经有点坐不住了。当100%肯定会卖掉，属于这样。天房发展和中房地产持有没多久就涨到了，然后就卖掉了，华发是后来买的。这种股票也都没有持有多久，它就涨到差不多卖的这个水平了，然后就卖掉了。
但事后程乾才发现，这样的策略实际上并不完美。当时满仓的程乾，持仓以银行股和万科为主。如果要买入天房发展，就必须腾出一部分仓位。程乾决定留下市盈率更低的银行股和格力电器，将万科换仓为天房发展。虽然短期内天房发展为他带来了50%的盈利，但是万科后续的涨幅更加惊人。
记者：他当时卖万科您有反对吗？
程相台河南投资者：我都不知道。我和他不太一样，我选公司必须是好公司，好的便宜才买。2017年初(加仓)买的格力20左右买的，到现在是57。再往前我买那个格力也是19，那中间有个十送十了，现在是110多了。还是好公司厉害，便宜的好公司长期拿，你都想象不到能涨多高。便宜买入好公司，只要不是特别高估，一直拿住，那都是挣不完的钱。
程乾河南投资者：因为我起初的理解是，足够便宜就可以。但是现在慢慢的理解就是，比如说我4毛钱买1块钱的东西，不好的企业它变成了8毛，但是好的企业它又变成一块二。所以五毛钱去买更好一点的企业，好企业，比你4毛钱买入一块钱的企业，就是稍微差一些的企业，还是要好。
（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）