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怎么买？明年银行板块的操作策略专家这么说【首席看市】
2017-12-26央视交易时间
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（稿件来源：央视财经《交易时间》）当前在做2018年投资布局的时候，不少机构认为对比国际市场，A股的银行股仍具有估值上的优势。过去这一年，A股市场银行板块的走势可以说分化非常厉害，明年的行情是大象继续跳舞，还是小银行否极泰来，打一场翻身仗，银行股究竟是不是一个好的投资方向，那又该重点关注哪些标的，遵循怎样的投资逻辑？中信建投证券银行业首席分析师杨荣认为：“对2018年的银行股还是看好的，同时有可能股份制银行的行情会好与大行的。”
中信建投证券银行业首席分析师杨荣：我们对2018年的银行股还是看好的，主要几个原因，一个行业基本面还在持续的改善的通道中，比如说我们预计2018年行业增长是7%，2017年只有5%，环比是有改善。另外对于不良资产，我们认为它也延续这种不良率下降的通道中，这一个原因。第二个原因，就是估值上的优势非常的明显。因为2017年没有完成银行股的估值切换，到2018年老16家上市银行的PB只有0.8倍，是处于历史的底部。还有第三个原因，金融去杠杆推进一年以来，它是有降低银行板块整体的风险程度的，因为金融去杠杆主要还是在针对理财表外和同业这些业绩，表外的规模和理财的余额也都在下降，整体银行承担的这些风险程度是在下降的。
我们对银行股主要还是看PB，PE是一个参考性的指标。因为前几年预期经济是一种下行的通道，所以银行潜在的不良，预期是比较多的。对于未来我们是一个L型的底部或者L型底部缓慢回升的经济预期，这样你对未来银行资产质量的预期就会越来越好，潜在的不良水平就会降低，所以未来不良率是一个下行的通道中，所以银行的PB是要缓慢的回升的。
中信建投证券银行业首席分析师杨荣：2017年为什么大行和招行是涨的比较好，而其他一些股份制涨的不是特别理想。主要是两个原因，一个大行资产质量改善要更加明显；另外一个金融去杠杆对它们负面影响相对比较小，因为随着供给侧改革的推进，大企业的盈利状况是有所好转的，所以这样的话，就使大行的资产质量边际改善的更加明显。这样整体就形成了2017年板块分化的一个现象，那么对于展望2018年，我们认为有可能股份制银行的行情会好与大行的。我们认为是有三个原因，第一个原因股份制银行资产增速在2018年应该缓慢的回升，2017年它处于一种下行的通道中。第二个，股份制银行贷款的议价能力是要好于大行的，所以它的息差的弹性在2018年会更大，因为股份制银行的客户主要还是以中型企业为主，它是有议价能力的。第三、股份制银行的资产质量边际改善要更加明显，我们有这样一个观点，随着大企业盈利状况的好转，逐步通过上下游的带动，会逐步带动这种中小企业盈利状况好转，股份制银行资产质量边际改善会更加的显著。另外还有一个原因，部分股份制银行现在估值优势是非常明显的，比如说民生、光大它的PB水平是非常低的，估值优势，它跟大行的估值差是比较显著，所以这种估值差修复是有一定必要性的。
PB越低，它是有吸引力，有估值优势的，但是如果要排序，还是要考虑它基本面的一些变化。基本面有改善的一些银行，应该作为一个优选的标的。
（本期制作：李岩松）